헷지(Hedge)란 무엇인가?

23년 10월 16일 가상자산 전문매체 '코인텔레그래프'는 '블랙록'이 SEC에 신청한 비트코인 현물 ETF 상장 신청이 승인됐다고 보도했는데요. 하지만 블랙록이 이와 같은 사실을 부인하고 보도한 매체 또한 '가짜뉴스'라고 밝혔습니다.

 

비트코인 현물 ETF 승인이 됐다는 미국 증권거래위원회(SEC) 발표가 SNS '계정 해킹'으로 인해 발생한 것으로 드러났습니다. 즉, 또 '가짜뉴스'를 퍼트린 겁니다.

 

10일 게리 겐슬러 미 SEC 위원장은 X(트위터)의 SEC 공식 계정(@'SECGov')에 통해 올라온 "비트코인 현물 ETF 승인 소식은 사실이 아니다"라고 했습니다.

 

 

도널드 트럼프가 "미국 경제가 12개월 이내에 '붕괴'하길 희망한다"며 대공황기의 대통령이었던 허버트 후버 전 대통령의 전철을 밟고 싶진 않다"라고 했습니다.

 

트럼프는 CNN 린델TV와의 인터뷰에서 "미국 경제가 너무 취약하다"면서 "내 첫 임기 동안의 그 '유명한' 업적에서 연기가 빠져나가 곧 공황이 올 수 있다"라고 했는데요. "야, 트럼프?"

 

미국 민주당이 바보인 줄 아는 '정알못'부터, 트럼프가 탄핵 맞을 작정이 아닌 이상 물가 더 때려 잡아야죠. 그럼 동맹국을 포함한 모든 무역국에 관세를 +10% 더 올려야만 합니다.

 

코로나 19 팬데믹으로 자본 민주주의 진영의 결속력이 약해졌고, 공급망(운송비용)이 교란됐는데요. 빈곤 공산주의 진영 중에 3월 15일 대선을 앞둔 러시아 푸틴이 저질른 게 우크라이나 침공 전쟁으로 에너지값이 치솟아 한 번도 경험 못한 금리를 겪는 중입니다.

 

On this episode of the Elon, Inc. podcast, we ask: does Musk's alleged drug use really impact his ability to run his companies?

The Wall Street Journal recently reported that some SpaceX and Tesla executive are concerned about Musk's (alleged?) drug use https://t.co/5V01Ye6aNB pic.twitter.com/zz6s40IYNY

— Bloomberg Economics (@economics) January 9, 2024

 

미중 패권 분쟁에서 차 팔 생각은 안 하고 '마약' 먹고 X(트위터)나 했던 '전기차'·배터리는 밀렸고 남은 건 반도체·AI 밖에 없으니까 '범용 반도체'(legacy chips) 규제에 나섰을 겁니다. 범용 반도체는 자동차, 항공기 등 주요 산업에 두루 쓰이는데 '중국·대만' 점유율이 70%입니다.

 

이게 끝이냐? 아니죠. 미국 경제가 1년 내로 망하면 무슨 일이 벌어지냐? 금리 인하는 커녕 1980년대 초반 오일쇼크로 14%가 치솟은 무자비한 인플레이션에 폴 볼커 전 Fed 의장은 기준금리를 '20%'까지 올렸습니다.

 

'Bloomberg' Economics는 대만에서 분쟁이 발생할 경우 세계 경제에 막대한 손실이 발생할 것이며 약 10조 달러 규모의 피해가 발생할 것이라고 예측했습니다. 이는 러시아의 우크라이나 침공 전쟁, 코로나 19 팬데믹, 글로벌 금융위기로 인한 "타격을 무색하게 한다"면서 두 가지 시나리오로 중국의 대만 침공을 우려했는데요.

 

첫째는 "중국이 대만을 침공 하고, 미국이 분쟁에 참여할 경우, 섬(대만)의 무역 봉쇄로 인해 대만은 GDP의 40%, 중국 본토는 GDP의 16.7%, 미국은 GDP의 6.7%, 전 세계는 GDP의 10.2%의 피해가 발생할 것"이라고 했습니다.

 

둘째는 "중국의 대만 봉쇄로 인해 섬(대만)은 GDP의 12.2%, 중국 본토는 GDP의 8.9%, 미국은 GDP의 3.3%, 세계는 GDP의 5%를 피해 발생할 것"으로 내다봤습니다.

 

또한 대만과 중국 갈등의 잠재적 유발 요인으로 1월 13일 대만 선거 등 정치적 요인을 예상하고 있는데요. 그러나, 실제로 대만 분쟁의 진짜 트리거는 TSMC를 중심으로 한 대만 반도체 경제가 세계 경제에 얼마나 영향력을 미치고 있는가에 따라 결정될 수도 있습니다.

 

TSMC를 비롯한 반도체 생산 기지가 미국과 일본으로 분산되고 두 가지 시나리오에서 분쟁에 따른 경제 효과가 경감된다면, 미국도 당연히 도발의 유혹에 빠질 수 있을 겁니다. 만약 트럼프라면? 바로 저질를 겁니다.

 

 

'블룸버그'는 중국이 대만 침공시 전쟁 당사국인 중국, 대만보다 한국의 경제 피해가 더 클 것이며 GDP가 23% 감소할 것으로 전망을 했습니다. "야, 현실성 없는 거 아니냐"면 그렇지가 않죠. '중국'은 러시아에 대출을 해주고 가스를 헐값에 매입을 하는 중인데요.

 

 

'러시아'는 북한에 군사기술을 제공해서 대륙간 탄도미사일로 미국 본토를 묶어 둘 핵 위협을 하게 만들었고 '북한'은 우크라이나 전쟁에 쓸 포탄을 공급하는 중이죠. '김정은'은 "기회가 오면 대한민국을 완전 초토화 시키겠다"라고 했습니다.

 

 

올해 CES에서는 각 기업들이 AI를 활용한 기술 성과를 속속 내놓고 있습니다. 다만 이 AI 활용 과정에서 생기는 소송이나 규제가 '발목을 잡고' 있는데요.

 

각국 정부는 AI를 어떻게 규제할지에 관하여 기본적으로 다른 태도를 취하고 있습니다. 유럽연합은 세계 최초로 AI에 관한 포괄적인 규제법안(EU AI Act)을 논의하고 있고, 한국을 비롯하여 미국, 중국 등 다른 국가들도 AI의 규제방안을 모색하고 있습니다.

 

그러나 AI 관련 규제의 국제표준을 선점하고 AI 개발경쟁에서 뒤처지지 않으려는 각국 정부의 기본적인 입장 차이로 인하여 AI 규제에 지역별, 국가별로 차이가 발생하고, 통상 분쟁과 마찰이 발생할 가능성을 배제할 수 없다는 우려가 나옵니다.

 

 

'닥터 둠'으로 불리는 누리엘 루비니 미국 뉴욕대 교수가  미국 경제에 대한 긍정적인 전망을 제시했습니다. 마켓워치 기고문에서 현재 대다수 경제학자들의 기본 시나리오가 연착륙(Soft Landing)이라고 설명을 했습니다.

 

"시장에서 우려하던 최악의 시나리오 발생 가능성이 상당히 낮아졌다"며 미국이 경기침체를 피할 것으로 내다봤고, 두 번째 시나리오는 미국 경제가 '무착륙'(No Landing)에 성공하는 경우입니다.

 

무착륙 시나리오에서는 연준의 금리인하 시기가 늦춰져 주식과 채권 시장에는 부정적일 것이라고 평가를 했는데요. 연착륙과 무착륙 시나리오 모든 경우의 수에서 올해 시장이 '만만치가 않아'서 '상저하고'라고 했던 겁니다.

 

10일 한국은행은 2023년 '12월' 이후 국제금융·외환시장 동향 보고서를 통해 미국 국채금리가 올해 들어 하락 폭이 축소되고 있으며 원·달러 환율 역시 이달 미국 달러화의 강세에 연동돼 상승세로 전환했다고 했습니다.

 

하루 '종일 앉아'서 일부 젅문가·증권가·금융언론과 더불어 저질 텔레그램·유튜브를 보느라 스마트폰을 놓지를 못하고 HTS 화면을 보는 대신에 '이익'은 지키고 위험은 줄이면서 '운동'을 하는 게 나을 수도 있을 것도 같은데요.

 

11일(목) 한국시장 옵션만기일을 앞두고 안타까운 개미들만 남은 가운데 코스닥·코스피 양시장은 외인·기관과 더불어 프로그램 매도로 '하락' 마감했고 한국시간 11일 밤 10시 30분 'CPI' 발표도 있어서 매도 포지션을 바꾸기가 쉽지 않을 것 같다는 분석이 나옵니다.

 

전 세계 전기차 수요가 둔화와 더불어 중국에 '원사이드'하게 밀리면서 숫자가 꺾인 이차전지·양극재 업체가 적잖게 영향을 받을 것이란 우려가 현실로 나타났습니다. 전일 잠정 실적을 공개한 LG에너지솔루션에 이어 기대에 미치지 못하는 연간 실적이 전망됩니다.

 

태영건설 부동산 PF로 시장이 위축되면서 엄한 건설주 주가가 폭락을 했죠. 그런데 뒤에서 법인을 만들어 토지 계약금 대출 취급과 브릿지론, 본 PF 주선 등을 수행하면서 '얻은 정보'로 500억 원 등을 챙긴 증권사 부동산 PF 임원들이 무더기로 적발이 됐습니다.

 

 

"HSBC, What's The Hedge?" 23년 1월 이후 처음으로 위험자산에 대해 전면적인 약세 포지션으로 전환키로 했습니다. '구체적'으로는 글로벌 주식과 하이일드 크레딧 비중을 축소하고, '선진국 국채' 비중은 그대로 유지를 했는데요.

 

현금, 만기가 짧은 IG 크레딧, 에너지 종목과 일본 및 라틴 주식에 대해서는 비중확대를 했습니다. 주요 이유는 23년 10월 말과 달리 많은 좋은? 뉴스들이 이미 위험자산의 가격에 반영이 되어있기 때문입니다.

 

지속적인 경기 회복세와 생각보다 견고한 미국 인플레이션에 대한 신호들은 현재 중앙은행의 도비시(Dovish)한 정책과 상충되기에, 금리 상승 기대가 높아지면 모든 자산군이 하락하는 또 다른 "리버스 골디락스"가 발생할 수 있다고 전망했습니다.

 

최근의 심리와 포지셔닝 지표 역시 매우 극단으로 치우쳐 있기에, 하락폭은 더욱 거셀 수 있습니다.  또한 에너지에 대한 전술적 견해로 본다면 이미 2% 이하로 책정된 미국의 단기 인플레이션 기대치도 상승할 가능성이 있습니다.

 

즉, 리버스 골디락스를 헷지할 필요가 있다는 것이죠. USD는 "Everything Sells Off" 상황에서 가장 잘 작동하며, 특히 GBP와 SEK 통화대비 가장 잘 표현이 됩니다. 미국 소형주들과 부동산들도 이런 환경에 매우 취약한 반면, 필수 소비재 섹터는 상대적으로 양호할 것이라는 분석이 나옵니다.

 

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