Honest First

금리인하가 어려운 과제인 이유

T.B 2024. 2. 23. 15:23

 

 

월가에선 연준(Fed)이 "'어려운 과제'에 직면했다"라고 했습니다. 크리스토퍼 월러 연준 이사가 "올해 금리인하를 서두를 필요가 없다"면서 "연준의 벽으로 경제의 강점, 최근 인플레이션 데이터는 '인내심, 신중, 체계적, 숙고적'이 적절하다는 것을 의미한다"라고 설명했습니다.

 

 

 

월러 이사는 "'어떤 단어'를 선택하든, 그들은 모두 하나의 아이디어로 해석된다"면서 "무엇이 급합니까?"라고 '되물었습니다'. 그는 "1월 CPI 보고서는 인플레이션에 대한 지속적인 진전이 보장되지 않는다는 것을 '상기킨다'"고 했습니다.

 

 

이어 "CPI가 ① 이상한 계절적 요인에 의해 주도되었는지? 그리고/또는 ② 주택 비용 증가 또는 신호 인플레이션이 생각보다 견고한지? 여부는 아직 명확하지 않으며 목표를 낮추기가 더 어려울 것이다"면서 "CPI에 '신호보다 더 노이즈'가 있었는지 알기 위해 더 많은 데이터를 볼 필요가 있다"라고 했습니다.

 

 

그는 "금리인하 시작 전에 2% 인플레이션을 위한 경로를 유지할 것이라는 충분한 확신을 갖기 전에 더 오래 기다린다는 것을 의미한다"면서 "산출 (데이터) 강도, 고용 증가는 정책을 완화할 '큰 긴급성이 없음'을 의미한다"라고 했습니다.

 

 

"올해 중에 여전히 정책을 완화할 것으로 예상하지만, 최근 예상보다 뜨거운 데이터는 파월 의장의 신중한 위험 관리 '접근 방식'을 검증한다"면서 "여러 지표는 성장이 다소 둔화되었음을 시사하지만, 완화를 위해 조금 더 오래 기다릴 위험은 너무 빨리 행동할 위험보다 낮다"라고 했습니다.

 

"연준의 벽으로 구인 및 퇴사에 대한 최신 데이터는 노동 시장 조정이 정체(견조)되었을 수 있음을 나타낼 수 있다"면서 "CPI 및 PPI 기준, 1월 핵심 PCE는 12개월 금리로 2.8%, 3개월 금리로 2.4%, 6개월 금리로 2.5%일 수 있다"며 "CPI는 인플레이션 개선(진전)의 그림을 바꾸지 않았다"라고 했습니다.

 

 

"우리가 이룬 진전이 신기루가 아니라 실제였다는 것을 알게 되어 위안을 삼지만,여전히 임금 상승이 2% 인플레이션 목표 달성 기간을 '다소 상승' 시킬 것으로 예상한다"라고 했습니다. "주거 비용이 예상보다 계속 높게 유지되는지 확인하는 중이다"면서 "한 가지 질문은 높아진 인건비가 주택 외 '서비스 인플레이션'(슈퍼 코어)의 진전을 방해하고 있는지 여부다"고 했습니다.

 

 

"모든 인플레이션 측면을 고려할 때 인플레이션이 2% 목표로 계속 이동할 것으로 예상되는, 주로 상승 위험이 있다고 본다"면서 "플루크('Fluke')였는지 확인하기 위해 몇 달 더 인플레이션 데이터를 확인해야 하며, 우리는 여전히 가격 안정으로 가고 있다"라고 했습니다.

 

(이제 곧 3월이면 -3% 역성장을 할 것이며 노동자들이 일자리를 잃을 정도로) "미국 경제 망함(경기침체)이 '임박했다'는 징후는 없다"면서 "금리인하를 연기하는 것이 미국 경제가 망할 수 있다는 두 가지 위험이 있다는 이야기에 어리둥절하다"라고 했습니다.

 

"정책 완화 시작 및 금리 인하 횟수는 들어오는 데이터에 따라 달라진다"면서  "결론은 위원회가 통화 정책을 완화하기 위해 조금 더 기다릴 수 있다고 믿는다는 것이다"며 "내가 알고 있는 어떤 모델에서도 지원되지 않는 금리인상 대 금리인하의 시차 효과의 비대칭 추정은 없다"라고 했습니다.

 

"연준의 벽으로 큰 경제적 충격이 없다면, 몇 달 정도 인하를 연기하는 것이 단기적으로 경제에 실질적인 영향을 미치지 않아야 한다"면서 "너무 빨리 인하하면 인플레이션 진행 상황이 낭비되고 경제에 상당한 해를 끼칠 수 있다"고 했습니다.

 

 

수출 호조, 소비 부진 국면 당시 '통화정책'을 '요약'하면 ①  2000년 이후 수출이 괜찮고 동시에 소비가 안 괜찮았던 (각 지표 2개월 연속 상승 폭 둔화 또는 감소 폭 확대) 적은 5번 ② 수출 호조 + 소비 부진 국면을 전후로 기준금리 변동을 보면 사전(3개월 전)에 금리에 변동을 준 적은 없습니다.

 

 

③ 다만 그 이후(3개월 내)에는 변동이 있었는데 기준금리를 인하한 적은 5번 중 1번에 불과하며 ④ 그나마 2014년 인하 때는 물가 추세는 둔화에 가까웠기 때문에 지금이랑 비슷하다고 볼 수 있겠으나, 이 때는 경기의 회복이 아닌 부진 우려가 컸던 시절입니다.

 

 

⑤ 수출이 좋은 상황에서 내수 때문에 통화정책을 바꿨던 적은 거의 (호조와 부진을 정의함에 따라 다를 수 있음) 없습니다. 그래서 결론 은, Forward Guidance로 소수의견을 낸 위원의 논거 중 하나가 "소비가 부진하면 물가 하방 압력이 커질 수 있다"는 것입니다. 그러나 과거 비슷한 국면에서도 물가가 추세적으로 상승했던 적은 2021년 빼면 없습니다.

 

 

 

챗GPT 개발사 OpenAI의 샘 올트먼 CEO가 IPO를 준비 중인 온라인 소셜 포럼 '레딧'(Reddit)의 세 번째로 대주주인 것으로 확인됐습니다. CNBC는 "레딧 사용자들은IPO에 참여할 수 있다"면서  "동사 클래스 A 보통주의 가격 변동폭을 확대할 위험이 존재한다"라고 했습니다.

 

이와 관련해 동사는 "레딧의 사용자들이 커뮤니티에 대한 소유권을 가지고 있다"면서 "당사는 사용자들의 주인의식이 실제 소유권에 반영되기를 원한다"며 "사용자들이 레딧을 공개 기업으로 이끌었다"고 덧붙였습니다.

 

 

CNBC는 노바백스의 "코로나 19 백신 취소 소송이 합의에 도달했다"고 보도했습니다. "동사는 취소된 코로나 백신 구매 계약을 놓고 비정부 글로벌 백신 단체인 가비와 합의에 도달했다"면서 "노바백스는 가비에 최대 4억 7,500만 달러를 지불해야 하지만, 가비가 향후 5년 동안 더 많은 백신을 주문할 경우 총 금액은 이보다 적을 것이다"라고 밝혔습니다. 또한 "노바백스는 28년 12월 31일까지 가비에 매년 8,000만 달러를 지불할 예정이다"라고 덧붙였습니다.

 

 

메르세데스도 '전기차' 목표를 감속했습니다. 2025년 50% 전기차 판매비중 목표를 2030년으로 5년 더 연기했고 하이브리드도 포함됩니다. 기존 계획은 2030년 이후부터 전기차(BEV)만 판매하는 것이었으나, 이를 포기한 것이고 수요 부진이 이유라고 밝혔습니다.

 

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